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"La bolsa ve graves problemas en la banca" (I. Zarza)

10/05/2012 El jefe de distribución de renta variable de Interdin Bolsa recomienda abstenerse de entrar en el sector

-Dicen los inversores más veteranos que cuando peor va todo es momento de entrar en bolsa, ¿lo comparte o se mantendría alejado del parqué en estos momentos?
-Pues la verdad es que vemos unos grados de volatilidad e incertidumbre extremos. Y en estas condiciones no nos atrevemos a recomendar a un inversor particular tipo que esté en el mercado con una alta exposición, si bien hay una buena cantidad de valores que puede estar muy baratos por fundamentales. Pero la incertidumbre y las desconfianza, en estos momentos, son extremos.

-¿Con qué valores se quedaría en cartera o los incluiría? ¿Y de cuáles se mantendría alejado?
-Llevamos bastante tiempo diciendo que no queremos bancos en nuestras carteras. Ahora el mercado está castigando a todas aquellas empresas en las que la banca tiene posiciones, independientemente de sus fundamentales. No hay más que ver la evolución estos días de algunos de los valores en los que Bankia tiene una posición importante, (Mapfre, Iberdrola, IAG...). Por otra parte, puesto que el riesgo país es evidente, el castigo a los blue chips es también evidente. En una bolsa con un índice con una composición tan particular como el nuestro, si le quitamos los bancos, le quitamos las Telefónica, Repsol, Iberdrola... La verdad es que nos queda poco más. Y es una pena porque muchos de los valores que hemos citado están realmente baratos por fundamentales.

-¿Hasta qué punto valorar de nuevo las carteras inmobiliarias de los bancos puede devolver la confianza del sector a los inversores?
-En estos momentos el mercado no discrimina entre unos bancos y otros, y lo que hace es 'señalar' directamente al sector. Ni siquiera espera a conocer las nuevas medidas anunciadas por el Gobierno para el Consejo de Ministros de mañana para atajar la crisis del sector.

-¿A qué achaca que la prima y, sobre todo, el bono estén retomando la senda alcista por encima de niveles cuanto menos a tener muy en cuenta?
-En este momento el mercado está descontando que los problemas del sector bancario son mucho más graves de lo que se pensaba. La crisis de Bankia por una parte y por otra los comentarios que se vienen haciendo en las últimas semanas sobre la exposición de la banca española a la deuda pública del país, hace que los inversores internacionales incrementen sus posiciones vendedoras tanto en los mercados de deuda como en la renta variable para los activos de nuestro país.

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